【７％リターン前提は過剰？】S＆P５００　２０年リターンの変遷

この記事のもくじ

４％ルールの前提は運用資産の７％利回り

不労所得だけで暮らす生き方。これを実現するにはよっぽど非凡な方でもない限り、せっせと節約してせっせと投資する他ありません。加えて投資したお金が働かずに暮らせる金額になるには時間がかかりますし、貯まったとてどうやってそのお金を使っていくかが問題になります。

そんな人のための戦略が４％ルールです。４％ルールは半永久的に運用資産からの儲けだけで暮らせる（なんなら資産を切り崩しているのに資産が増えていく）という夢のような話です。

ただし！

条件があります。

米国株式のリターンは年率７％
インフレ率は年３％
引き出せるのは７−３＝４％

４％ルール自体は机上の空論ではなくて、少なくとも過去実績ベースで成功率を算定していますがその過去実績は将来のリターンを約束してくれないのが悲しいところ。

しかもその過去実績すら年率７％を毎年毎年残しているわけではなくて長期間の結果を慣らした結果です。ということはある断面で切り取ると７％に達していない時期もあるわけです。

この記事では長期間投資した場合のリターンが過去実績ではどう変遷してきたかを紹介します。

S&P500における長期リターンの変遷

過去の類似記事との違い

このブログではある指数に連動した商品を一定期間保有したらどのくらいのリターンになるか（収斂するか）という情報を紹介しました。

S&P500の場合は以下の記事です。

S&P500の保有期間別リターン

今回もアウトプットされる情報は一緒なのですが、データの範囲を１９９０年以降ではなくInvesting.comで採取できる最古の１９７０年以降まで広げています。そのほうがデータ個数が増えるからです。

投資してからの保有期間は２０年のみを考えます。

近年は７％を割り込みがち

このグラフの見方です。例えば「９０」のところで８％くらいの年率リターンになってますが、これは「１９７１年に投資した分＝１９９０年に投資して丸２０年を迎えた分のリターン」です。直近の「２２」というのは２００３年に投資した分の年率換算リターンです。４％ルールの拠り所である「７％」という数字のラインを参考として入れています。

で、見てもらったらわかる通りで近代になるほど２０年間保有し続けた場合の年率換算リターンが下がっているのがわかります。「線形」の縦軸を使った場合の株価推移がこんな感じでここ１０年くらいは急峻に値上がりしているのを見ると少々意外な感じもします。

でも同じ２０年で「１００」増えるのでも元々が１００だったところから＋１００で２００になるのと元々１０００だったところから＋１００になるのでは当然前者の方がリターン（％）としては大きいことは理解できます。

S&P５００は右肩あがりですが、このグラフではここ１〜２年の傾きが少々急峻なくらいで、それを除けば同じ傾きです。ということは％としては小さくなるのは当然です。

確かに年率換算リターンの平均は７％台だが・・・

続いて年率換算リターンの分布を見ていきます。２０年持った時の年率換算リターンは何%になることが多いかというとこのヒストグラムの通りで、６〜８％台が多めです。

これの平均値は７.６％でした。なので従来知られている「米国株式の年率リターンは７％」というのは嘘ではないと納得です。ただ、毎回７％かというとこのグラフの通りそうではありません。上振れする分にはいいですが最も頻度が多いのは６％台ですし、最悪の場合は２０年間持っても年換算したら３％もないケースが存在しています。

最初に提示したグラフを見るとどんどん年率換算リターンは減少傾向にあるように見受けられるので２％、３％問いうのは悲観的が過ぎるかもしれませんが「米国株式はこれからも７％伸びるんだ！」というのも楽観が過ぎるかなぁというのが所感です。